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2024年招商局港口集团股份有限公司（下称“招商港口”，001872.SZ）成绩创下新高。一起，在答复出资者发问时，招商港口表明要点方案在全球主枢纽港、门户港以及商场潜力大、经济生长快、开展前景好的区域进行布局，捕捉港口、物流及相关基础设施出资时机。
招商港口近来发布的2024年财报显现，陈述期内，招商港口完结经营收入161.31亿元，同比增加2.41%；完结归母净利润45.16亿元，同比增加26.44%；扣除非经常性损益的净利润40.47亿元，同比增加21.2%。纵观招商港口历年成绩，2024年成为招商港口最挣钱的一年。
根据安稳的盈余才能，招商港口提高了股东报答，方案每10股派发现金股利7.40元（含税），算计派发现金股利约18.43亿元。此外，2024年，招商港口以现金为对价，选用会集竞价方法已施行的股份回购金额5054.85万元（不含手续费）。综上，上一年招商港口现金分红和回购金额算计18.93亿元，占2024年度归母净利润的份额为41.92%。
4月8日，招商港口发布公告称将加速施行回购公司股份，增强出资者对公司的出资决心，安稳及提高公司价值。该公告提及上一年10月公司披露了《关于以会集竞价买卖方法回购公司股份方案的公告》，到2025年3月31日，累计回购金额占本次拟回购金额上限的56.1%。
事务方面，招商港口共有3大事务板块，包含港口事务、保税物流事务、物业开发及出资事务，其中港口事务是招商港口最中心的板块，完结经营收入153.63亿元，同比增加2.17%，占总营收的比重为95.24%。
2024年，招商港口完结集装箱吞吐量19515.9万TEU，同比增加8.3%。完结散杂货吞吐量12.6亿吨，同比增加0.6%。其间我国内地港口项目完结集装箱吞吐量 15230.1万TEU，同比增加8.5%；我国港台港口项目完结集装箱吞吐量602.3万TEU，同比增加3.4%；海外港口项目完结集装箱吞吐量3683.5万TEU，同比增加8.1%。
详细来看，招商港口深圳西部港区完结集装箱吞吐量1599.1万TEU，同比增加17.7%，事务量创前史新高，外贸集装箱在深圳港外贸商场占有率也打破50%。其他主控港口事务也有不同程度增加，汕头港、湛江港、顺德新港、漳州码头别离完结集装箱吞吐量167.9万TEU、132.0万TEU、46.8万TEU、41.9万TEU，同比别离增加2.1%、3.9%、21.6%、17.7%。
海外商场也是招商港口布局的要点。4月7日，招商港口召开了成绩发布会，有出资发问就近期是否有吞并重组收买其他港口公司进行发问。对此，招商港口表明，公司的港口出资包含海外及国内的港口出资，要点方案在全球主枢纽港、门户港以及商场潜力大、经济生长快、开展前景好的区域进行布局，捕捉港口、物流及相关基础设施出资时机，进一步完善全球港口网络。
到2024年底，招商港口在我国滨海首要枢纽港树立较为完善的港口网络群，所出资或许出资并具有管 理权的码头遍及香港、台湾、深圳、宁波、上海、青岛、天津、大连、漳州、湛江、汕头号枢纽港。一起，其在海外商场的布局掩盖亚洲、非洲、欧洲、大洋洲、南美洲及北美洲等，算计掩盖26个国家和区域。
依照航运咨询机构德鲁里发布的数据，2023年按权益吞吐量计算，招商港口超越中远海运港口提高第二。华创证券也在其研报中表明，招商港口具有稀缺的海外港口布局才能，海外港口战略财物价值会越来越凸显，长时间看，全球港口组合将奉献成绩安稳性和生长性。
详细到事务方面，招商港口的海外主控公司斯里兰卡CICT、巴西TCP和多哥LCT的事务量、收入和净利润均创前史新高。其间，斯里兰卡CICT完结集装箱吞吐量339.4万TEU，同比增加4.5%；巴西TCP完结集装箱吞吐量155.8万TEU，同比增加24.3%；多哥LCT完结集装箱吞吐量166.3万TEU，同比增加 3.9%；吉布提PDSA完结集装箱吞吐量131.2万TEU，同比增加47.9%；Terminal Link完结集装箱吞吐量2689.3万TEU，同比增加5.7%。
招商港口还在进一步完善全球战略布局，其控股子公司招商局港口于2024年6月底完结印尼NPH项目51%股权交割，首度进入印尼商场，进一步拓宽了在东南亚区域的港口网络。而在本年2月，招商局港口签定巴西VAST原油码头项目购股协议，巴西约30%的原油出口经过该码头运送。
港口是衔接全球供应链的要害节点，承载90%以上的世界交易货物运送，掌控着动力运送、供应链安全与地缘博弈主动权，是世界交易命脉的战略支点，也是全球本钱竞逐的要害基础设施。
而前不久，香港长江和记实业有限公司（下称“长和”）旗下公司方案出售全球43个港口引发全球重视，其间触及巴拿马港口公司（PPC）90%的权益买卖本来最终的买卖时限为4月2日，但该买卖未能在期限内完结。跟着这一事情的发酵，全球港口的战略价值也被放在了聚光灯下。
当时，全球港口和航运商场正在发生巨变。招商港口在财报中说到，受世界经济和世界交易影响， 交易抵触及地缘政治抵触不断暴露了全球工业链、供应链的脆弱性，促进发达国家强力干涉，推进工业链、供应链向短链化、近岸化、友岸化转型。别的，受海运要害节点的形势改变影响，作为世界海运的“咽喉要道”，红海形势的不安稳为全球供应链带来较大应战，引发航线绕行、航运本钱/运价激增等连锁效应，影响了多国海运利益。
在扑朔迷离的形势下，波罗的海世界航运公会估计2024年货运量增加4%至5%。供应端方面，Alphaliner数据显现，2024年全球集装箱船队运力增加了10.2%，新增船只运力291万TEU，增加率创近年新高。
在推进海外战略布局的一起，招商港口还施行“母港战略”，将突出要点、全力推进、不断提高国内及海外母港开展质量。比方环绕深圳西部港区建造，引导珠江流域货源流向，增强深圳西部港区对珠江流域的集聚与辐射才能。环绕斯里兰卡母港建造，集聚港航生态服务工业集群，构成较高的世界航运事务处理才能和影响力，辐射南亚次大陆及周边区域。
关于未来港口商场的状况，招商港口以为将朝着港口网络全球化、港口服务归纳化、港口运营数智化、港口绿色低碳化开展。“跟着全球经济一体化进程的推进和港口商场全球化竞赛的加重， 港口的转型晋级不再单一寻求港口吞吐量和企业的经济效益最大化，而要将寻求港口的长时间 价值最大化作为方针。继续完善丰厚港口的全球化布局，物色具有出资潜力的收买项目，积极探索具有战略意义的码头，进一步提高企业的竞赛力、影响力及可继续开展才能。”招商港口在其财报中表明。
在数智化方面，我国的港口运营商正在大力推进无人化、才智化，乃至把这类项目推行到海外港口商场，大幅提高港口运营才能和竞赛力。招商港口也推出了多个项目，比方，自动化集装箱码头TOS中心技术攻坚项目，该项目适用于传统集装箱码头一体化智能协同管控的自动化集装箱码头出产办理体系。此外，能处理散货码头出产安排、才智办理难点问题的智能散货码头项目现已投入使用。
相较于2023年，招商港口上一年在研制方面的投入增加了2.57%，占经营收入的比重安稳在1.55%。
从前炙手可热的险企股权，现在无人问津。百年人寿二股东新光控股集团有限公司（简称：新光控股）因破产重整，其所持百年人寿4亿股权被拍卖。然围观者多，无一报名。
建立14年的百年人寿正在脱离正常运营轨道，公司管理频遭拷问。股权涣散且质押、冻住份额较高；董事长、总裁中心岗位长时间空缺；净利动摇大，偿付能力直逼监管红线。
重压之下的百年人寿，下一步该怎么破局？
近来，阿里拍卖渠道挂出百年人寿4亿股权将被新光控股管理人拍卖的音讯。据网站显现，此笔股权拍卖竞价周期为1天，自2023年10月30日10时至2023年10月31日10时，起拍价和评估价共同为6.92亿元。
到2023年10月19日，此次拍卖已招引1500屡次围观，仅仅尚无人报名。
该笔股权持有人为百年人寿第二大股东新光控股，现在该笔股权质押于厦门世界银行上海分行。
值得注意的是，此次拍卖源于新光控股破产重整。据悉，2019年4月9日，新光控股以不能清偿到期债款，且财物不足以清偿悉数债款为由，向浙江省金华市中级人民法院请求破产重整。2019年4月25日，经法院裁决受理新光控股破产重整请求。
近些年，受宏观经济影响以及职业局势所迫，稳妥股权进入冷冻期，股权拍卖流拍的不在少数。除了标的股权份额较小不受重视外，稳妥公司运营实力也是出资者考虑的要点要素。
百年人寿此次股权拍卖结局还未可知。
百年人寿建立于2009年6月，是东北地区首家中资寿险法人组织。公司股权较为涣散，到2023年一季度末，公司股东总计17家，其间，持股份额在5%以上的股东有8家。
公司股东带有稠密的“地产系”气味。榜首大股东为大连万达集团持股份额11.55%，大连融达出资、新光控股、大连一方地产、江西恒茂房地产、大连城市建设集团、科瑞集团、我国华建出资控股7家并排第二大股东，别离持股10.26%。
一起，公司股权架构并不达观，近8成股权处于质押、冻住状况。其间，持股份额在5%以上的股东，除大连融达出资股权正常外，无一逃脱质押、冻住命运。
除此之外，公司股权转让方案屡次流产，大股东深陷股权胶葛。
本年3月，裁判文书网揭开了大连万达集团和我国联合实业之间的股权胶葛，2019年12月27日两边签定《股份转让协议》约好万达将百年人寿9亿股转让给我国联合实业，我国联合实业向万达付出27.18亿元。然转让款付出后，却未获得相应股权。
2018年，同样是大股东大连万达集团为下降负债率欲转让所持百年人寿悉数股权给同是地产巨子的绿城我国（03900.HK）。不过因监管未批准，该笔股权转让以流产告终。这以后奥园集团也曾拟收买百年人寿3家股东算计13.86%股权，成果也未获成功。
百年人寿股权相继阅历被质押、冻住、拍卖，可以说是职业稳妥股权遇冷的缩影。究其原因，既有国资股东响应号召回归主业的决计；也受稳妥公司转型承压、运营不善，股东出资报答下降、低于预期的影响。
百年人寿管理危险除股权问题杰出外，长时间领导班子不齐，管理层紊乱也是其一。
自2012年公司首位董事长兼总裁何勇生卸职后，2012-2018年历经了曹湛、邹水平、单勇3位总裁。
自2021年7月，单勇辞去百年人寿总裁职务后，迟迟未选出新总裁。半年内暂时负责人却是换了2名，由彼时副总裁孙晓红换成于卫红。
其间，部分负责人经历有“污点”。例如孙晓红、单勇、曹湛三位高管在其他险企部分都曾因事务违规被银保监会给予行政处罚。其间，在单勇任期内，百年人寿曾因存在超范围进行股票出资问题，被采纳行政监管办法，三个月内不得新增股票出资事务。
《全球财说》注意到，短短一年时间，副总裁数量由2022年头的4人削减到现在的2人，仅余白云飞、荣红两位，削减人员为庄粤珉和孙晓红。
此外，除了总裁中心岗位空缺，董事长职务亦然。
榜首任董事长何勇生自2012年卸职后，又于2021年2月卸职董事职务。同年，万达“老将”刘朝晖任公司履行董事，外界曾传言称其有望接任公司董事长一职。不过，现在何勇生仍为公司法人代表。
本年，百年人寿履行董事再添一员。2023年2月，公司榜首次暂时股东大会上，推举王新浩担任董事会履行董事，其任职资历尚待核准。
尔后相继有媒体报道称，暂时负责人于卫红已脱离百年人寿，原太保寿险副总经理戴文浩参加百年人寿拟任总裁，浦发银行原副行长王新浩将出任百年人寿董事长。
但是百年人寿两个重磅级人物露脸，公司却悄然无声。《全球财说》查找公司官网董事和高档管理人员相关模块，一无所得。且在国家金融监管总局网站别离查找“戴文浩”、“王新浩”词条与百年人寿也并无联络。这使得百年人寿人事变动再增加一丝不确定性。
一般来说，险企负责人频频改变、决策者长时间空悬，或影响公司日常战略和运营。
事实上，百年人寿现在境况困难。
依照公司常规，第二季度偿付能力陈述发布时间往往会较上市公司半年报早一步，一般于7月底发布。但是直至2023年10月19日，公司第二季度偿付能力陈述仍未有动态。
不过，从本年一季报也不难看出，百年人寿到了“寸步难行”的时间。第二季度偿付能力陈述推迟发表更像是个信号。
2023年榜首季度，公司完成稳妥事务收入248.21亿元，同期净利亏本10.50亿元。
值得注意的是，同期公司净财物为-4.20亿元，现已正式迈入“资不抵债”窘境。
最近一年，百年人寿净财物丢失较快。由2021年第四季度净财物81.66亿元，降至2022年第四季度的3.23亿元，仅一年净财物缩水超9成。
2023年榜首季度，公司在出资端折戟。净财物收益率为-2106.87%，总财物收益率为-0.41%，出资收益率为0.87%，归纳出资收益率为1.05%。
百年人寿成绩承压，并非一朝一夕。
近5年，公司稳妥事务收入敏捷扩张，净利却未同步且崎岖较大。
2018-2022年，公司稳妥事务收入规划别离为385.65亿元、456.41亿元、538.86亿元、568.18亿元、529.16亿元。同期，净利仅为6.86亿元、2.23亿元、8.02亿元、5.88亿元、-27.10亿元。
这首要源于急进的产品战略，使得事务规划快速提高一起，经营开销中退保金和提取稳妥责任准备金占了大头。
近5年，公司退保金别离为115.90亿元、136.41亿元、42.07亿元、84.35亿元、178.36亿元。提取稳妥责任准备金别离为201.41亿元、235.79亿元、443.96亿元、409.68亿元、339.96亿元。
适逢2022年股债双杀，险企遍及出资端失利。百年人寿不幸在列，2022年底其净财物收益率-64.94%，总财物收益率-1.11%，出资收益率3.98%，归纳出资收益率2.05%。
负债端和出资端双双受挫，使得2022年百年人寿净利巨亏27.10亿元。
此外，公司成绩承压连带偿付能力吃紧，乃至迫临监管红线。
2023年榜首季度末，公司中心偿付能力充足率为64.43%；归纳偿付能力充足率102.59%。
陈述清晰表明，估计下个季度偿付能力将持续下滑。中心偿付能力充足率下滑至55.48%，归纳偿付能力率下滑至100.06%。
依据监管规范，险企归纳偿付能力充足率不低于100%，中心偿付能力充足率不低于50%。由此可见，公司偿付能力行将触发监管红线。
一起，公司偿付能力远低于职业均匀水准。
依据国家监管总局发表，2023年榜首季度末，稳妥公司均匀归纳偿付能力充足率为190.3%，均匀中心偿付能力充足率为125.7%。人身险公司的均匀归纳偿付能力充足率为180.9%；均匀中心偿付能力充足率为109.7%。
值得注意的是，因为操作危险中公司管理方面缝隙，公司2022年全年四个季度，危险归纳评级均为C级。
（注：稳妥危险等级分ABCD，不同等级有不同的监管办法，A级危险最小，等级越靠后，稳妥公司危险越高。）
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此外，本年1月，新华医疗也以约1.13亿元转让其旗下山东新华昌国医院出资办理有限公司55%的股权。此类减肥事情并不限于医院的出售，再早前还有药明康德出售其坐落美国明尼苏达州和佐治亚州的医疗器械检测途径以及坐落爱尔兰的疫苗工厂，还有处于言论风口的长和实业旗下上市公司和黄医药挑选出售旗下上海和黄药业45%股权等买卖产生。
退出非中心财物
从资金规划和职业影响力来看，更值得重视的“减肥”事例恐怕是华润三九对天士力医药集团的收买。早在上一年8月，天士力发布公告，其控股股东及其一起行动听拟以62亿元人民币向华润三九转让天士力医药集团28%的股份，一起以11亿元向国资布景的国新出资转让5%股份。而该买卖也于本年3月正式完结，华润三九成为天士力公司控股股东，我国华润有限公司成为天士力公司实践操控人。
天士力先后经过出资立异药企（如天境生物、科技药业）完结转型，2022年因持股公司股价暴降导致公允价值改变丢失超10亿元，初次呈现年度亏本(-2.64亿元)。天士力还三次测验推进子公司天士力生物上市未果，立异药管线商业化开展缓慢，中心收入依然依靠于复方丹参滴丸（占营收超30%）。
与一切我国医药企业面对的境况相同，假如立异药转型不成功，传统产品的出售无法有用支撑企业继续增加。近十年天士力医药工业收入增速继续下滑，从2013年的25.12%降至2024年的2.06%。与此一起，天士力创始人闫希军宗族除了医药板块还布局酒、茶等范畴，其旗下国台酒业2024年收入超40亿元，帝泊洱茶叶等大健康板块体现也不错，此刻经过买卖套现73亿元，资源涣散下挑选安全退出更契合宗族利益。
无独有偶，华润集团作为国务院国资委指定的“中医药工业链链主企业”，将天士力的滴丸技能（如复方丹参滴丸）、心脑血管中药产品线（养血清脑颗粒等）与华润三九的OTC途径构成互补，契合其从中药研发到终端出售的全工业链条布局战略。
而复星医药出清和睦家医院股份背面则与其财政压力与财物优化有关。到2024年末，复星医药短期告贷达187.11亿元，一年内到期的非活动负债44.61亿元，而账面现金及现金等价物仅为93.91亿元，存在显着的活动性缺口。其财物负债率为48.98%，远高于化药职业35.37%的中位值。出售和睦家可回笼1.24亿美元（约8.9亿人民币），估计奉献税后收益6.5亿元，直接缓解短期偿债压力，并弥补营运资金。
一起，频频的并购使得复星医药商誉高达109.05亿元（到2024年末），而净财物收益率（ROE）仅为5.96%，远低于恒瑞医药（10.92%），剥离低效财物能够削减潜在商誉减值危险，提高本钱运用功率。
复星医药淡出和睦家医院并不能阐明复星医药抛弃医疗服务板块，但关于以工业为主的医药企业来说，医院为主的医疗服务事务的吸引力越来越小。与复星医药同期挑选剥离医院事务的医药企业还有景峰医药、人福医药等企业。从这些企业发布的公告能够看出，医院事务不契合公司长时间战略开展，期望聚集主营事务、优化财物结构等简直是医药企业一起的诉求。本来医药企业布局医院是为了构成药与医的笔直工业链整合，带动药品出售，对冲事务危险等，但实践上医院事务投入高、营收低、办理难，反而拖累了母公司营收和赢利。
三大驱动要素剖析
医药职业的财物出售与战略缩短浪潮，本质上是方针、本钱与全球化三重压力下的系统性调整。头部企业的“减肥”动作看似个案，实则折射出职业底层逻辑的深入革新。从驱动要素看，可归结为三大中心力气：方针驱动下的生计空间紧缩、聚集中心战略的火急需求以及优化财政结构。这三大要素相互交织，一起推进职业从粗豪扩张转向精益运营。
方针驱动，传统增加形式的完结：医药职业的方针环境已产生结构性改变，集采常态化、医保控费与付出方法变革构成“三重桎梏”，直接瓦解了依靠仿制药出售和重财物扩张的传统形式。集采对赢利的揉捏：第七批国家集采中选药品价格均匀降幅达48%，部分种类如奥美拉唑注射剂降价超90%。企业若无法经过本钱操控或立异转型对冲，原有产品线无法支撑增加。一起，DRG/DIP付出系统下，医院从赢利中心转为本钱中心，连带冲击药企的院内出售途径，医院财物不只难以拉动药品出售，反而因运营本钱高企而吞噬赢利。
聚集中心竞争力的战略需求：资金流通节奏渐缓与估值理性回归，迫使企业从头审视财物组合的合理性。曩昔几十年我国医药企业多元化布局是主旋律，彼时我国市场处处是“低垂的果实”，横向跨工业、纵向笔直工业链出资，不管怎样投都能挣钱。但是当下的我国市场现已几近饱满，每一个细分赛道简直都有满足的竞争者，企业盈余，要么立异区隔，要么本钱抢先，都要求企业有满足的专心力与专业领导力。与多元化比较，当下的市场环境更适合聚集中心竞争力开展的企业。关于医药工业企业特别是头部企业来说，立异药恐怕是有必要拿下的山头。
优化财政结构与危险操控：医药本钱市场好像走过了低谷。以DeepSeek为代表的人工智能加持下，出资人、本钱和方针方愈加专业，信息流通更快、信息处理程度加深，各方达到一致和演绎的速度也越来越快。这一布景下，板块轮动的速度加速，我国医药本钱市场大概率不会再有“黄金十年”那样长时间且富余的资金供应。因而，健康的财政成为企业的生计要害，负债结构的优化、现金流的精细化办理以及危险对冲规划等成为企业战略规划的要害考量要素。
★★★ 小结 ★★★
医药企业的“减肥”绝非简略的财物促销，而是战略再聚集、资源再装备的系统工程。短期看，这是应对方针与财政压力的无法之举；长时间看，则是职业从粗豪增加转向立异驱动的必然挑选。未来，能否在“减法”中完结“加法”——即经过财物优化开释的资金能否有用转化为立异竞争力——将决议企业能否在职业洗牌中胜出。正如复星医药董事长吴以芳所言：“退出非中心财物是为了更好的进，最终目标是打造真实的中心竞争力。”
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