特朗普新政搅动商场，摩根大通(JPM.US)Q1股票交易收入再创新高
受特朗普总统一月份就任后宣告的方针引发的商场紊乱影响，摩根大通(JPM.US)的股票交易营收在第一季度再创新高。财报显现，摩根大通Q1营收 460 亿美元，同比增加 9.7%，超出商场预期；非公认会计准则下每股收益为4.91美元，高于预期的4.64美元。
这家美国最大银行的股票商场营收增加48%，至38.1亿美元，远超分析师预期，并打破该行四年前创下的股票交易收入纪录。不过，在周五发布成绩时，其CEO杰米·戴蒙对美国经济远景持谨慎态度。
戴蒙在声明中标明："经济正面对适当大的动乱(包含地缘政治)，存在税改和放松监管的潜在积极因素，也存在关税和'贸易战'、继续固执的通胀、高财政赤字以及依然适当高的财物价格和波动性等潜在消极因素。"
净利息收入为 233 亿美元，超越一致的 230 亿美元，低于上一年第四季度的 234 亿美元，高于 2024 年第一季度的 231 亿美元。
按事务区分，顾客和社区银行营收为 183 亿美元，同比增加 4%；商业及出资银行事务营收 197 亿美元，同比增加 12%；财物与财富办理事务营收57.3亿美元，同比增加12%。
受继续净流入和商场走高推进，财物办理规划到达4.1万亿美元，同比增加15%，客户财物规划到达6.0万亿美元，同比增加15%。
小摩还为不良贷款拨备金增加了9.73亿美元，高于分析师猜测的2.9亿美元。超预期的拨备金规划是标明美国企业正在为经济下滑做准备的最新痕迹，企业高管们正尽力应对特朗普不断改变的关税方针。
摩根大通周五发布的成绩，以及摩根士丹利和富国银行的成绩，让商场得以一窥美国最大型银行在特朗普第二个任期初期的体现。出资者也巴望从这些银行高管那里取得有关美国经济的详细信息，这些银行的服务目标掩盖很多美国顾客和企业。
在周一发布的年度股东信中，戴蒙敦促各方敏捷处理关税引发的不确定性，他正告称，一些负面影响会跟着时刻的推移而恶化，并且很难消除。特朗普4月2日宣告关税方针后商场堕入低迷，引发金融业及其他职业高管的阑珊正告。
戴蒙周三在福克斯商业频道节目中加入了正告队伍，称阑珊是"或许的成果"。特朗普观看了这次采访，并在当天晚些时候宣告暂停针对特定国家的对等关税90天。此举推进标普500指数创下2008年以来最佳单日体现。
迄今为止，商场动乱阻止了金融业高管在特朗普中选后猜测的出资银行昌盛。摩根大通第一季度出资银行费用收入增加12%。
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在以“低利率环境下的大类财物装备”为主题的圆桌论坛中，参加嘉宾结合美国总统特朗普最新关税方针宣告了各自观点。
特朗普上星期宣告对超越180个国家征收所谓对等关税，税率和被征收国家对美顺差规划成正比，但即便是对美买卖逆差的国家也被施加了10%的税率。
特朗普周三又宣告，此前对绝大多数国家施行的对等关税在90天内暂停履行，在此期间需承担10%的基准关税。
“美国特别论”幻灭，欧元成为受益者
中金公司研讨部外汇研讨首席分析师、董事总经理李刘阳表明，特朗普政府的方针最大特色便是不行预见性，这种不行预见性所带来的便是动摇性的添加。在曩昔一周中，虽然特朗普对等关税落地，但美元指数走势却没有预期的那样走强，这不契合过往买卖抵触和金融商场收紧中的经历。
李刘阳指出，背面或许或许有两点原因。
首先是“美国特别论”的打破。新冠疫情后的几年，商场在出资时形成了一种认知上的惯性，即美国经济比全球其他非美首要经济更强。在产生动乱的时分，商场往往以为美国经济更有耐性，所以美元会走得更强。但对等关税的呈现对这一理论形成了冲击。
商场对美国经济堕入滞胀的忧虑，或许要甚于欧盟等经济体，这或许是美元走软的一个原因。本年以来，欧元走势很强，和这个有必定的联系。
其次，特朗普方针终究的方针是要做全球的买卖平衡，但光施行对等关税或许是不行的。商场置疑他的计划中是否包括美元价值降低。
所谓对等关税重视的其他国家对美买卖顺差，而不是关税的税率。当时的美元估值是过高的，这就需求美元汇率一次性重估，去平衡现在对外失衡的状况。鉴于这样的置疑存在，商场关于美元未来远景天然没有那么看好。
关于欧元本年体现强势，李刘阳表明，在美国缩短需求的状况下，谁可以弥补必定的需求，谁就可以在全球的经贸联系甚至跨境的资金流动上取得必定的优势。
欧盟在3月份追加了国防开销，特别德国还松绑了其长期以来实施的债款约束，这相当于欧洲在必定程度上解锁了他们需求弥补的计划，这种计划一方面改进了欧洲经济的预期，别的一方面也让欧元区的出资人在全球装备财物的时分，从美国的财物从头再平衡回欧洲的财物。
这种趋势或许仅仅是一个开端，中心或许会有曲折，但现在商场关于美国经济的忧虑显然是高于欧洲经济，所以这也为欧元在本年甚至未来更久远的时刻，或许稳步地从头向偏强的方向去康复打下根底。
浙商中拓股份有限公司金融商场部业务部总经理刘杨表明，欧元对美元的汇率之前一直在1邻近动摇，但即使是俄乌抵触和之后许多其他问题都没有使其汇率进一步走低，例如降至0.8，0.7。从买卖视点讲，跟着俄乌抵触的钝化，欧元走强的概率是提高的。
刘杨称，首要有两方面驱动要素。榜首，“美国经济神话”被戳破了，美元和美国经济开端走弱。第二，德国超预期的财务影响和德国重整军备。
美联储方针道路不明朗
评论钱银和债券商场，美联储是绕不开的关键要素。
刘杨表明，美联储的钱银方针和特朗普相同很难猜，不确定性很高。美联储主席鲍威尔不理睬特朗普要求降息的呼吁。
即使是美国金融商场遭受股汇债三杀的局势，鲍威尔仍旧不为所动。他以为，特朗普的关税会导致通胀上升，因而挑选按兵不动。
美联储上月接连第2次在利率会议上按兵不动，将联邦基金利率方针区间坚持在4.25%至4.5%，还坚持了本年降息两次的猜测。
“假如不是由于特朗普的要素，而是由于美国经济天然产生的阑珊或许危机，美联储必定会出来救市的。但假如由于特朗普乱搞、瞎折腾形成美股的跌落，或许还会呈现这一次相同的状况，美联储挑选袖手旁观，最终让特朗普自己出来认怂，”刘杨说。
他弥补道，所以美联储的钱银方针现在和抛硬币相同，降息也是有或许的，不降息也是有道理，可是加息的或许性比较小。
李刘阳指出，美联储这几年的方针有个特色，相对偏滞后，必定要看到经济下行、赋闲上升和通胀明显下行才会采纳举动，或许是金融条件产生明显的收紧，呈现类似于像2023年硅谷银行的工作之后，所以在没有呈现大的危险之前，他们仍是会以慎重为主，由于特朗普的方针对未来美国经济的影响现在还比较难判别。
在现实更清楚之前，美联储或许仍是会坚持慎重的情绪，所以这对美债来说或许就不是一个好消息，由于从供应的维度来讲，特朗普政府仍是需求去做一些工作，例如减税和添加国防开支，这需求融资完结。
李刘阳表明，从需求方来讲现在有两个应战。榜首，美联储还在缩表，或许年中会停，可是短期内不会从头介入扩表。
第二，海外出资人以前去投美债的来历来自于出口商品所取得的美元，但现在由于关税的扰动，这条美元流转的途径是不明晰的，所以在这个条件下，相对来说美债（价格）不容易呈现比较大的上行，一直到美国经济相对明晰之后，比方需求大幅下行之后导致美联储开端采纳举动，开端宽松之后，美债或许才会有更好的出资时机。
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